3月末上交所1天期國(guó)債逆回購(gòu)品種204001年化收益率暴漲至32%，創(chuàng)今年以來(lái)新高。雖然后來(lái)資金面得到緩解度過(guò)了錢(qián)荒期利率也隨之下行，但依然保持在4%的年化收益率左右，是同期銀行存管的10倍以上，媲美貨幣基金和寶寶類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

2017年國(guó)債逆回購(gòu)新規(guī)(最全解讀)

一、什么是國(guó)債逆回購(gòu)

國(guó)債逆回購(gòu)，就是通過(guò)國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)拆借出資金，將錢(qián)借給急需資金的國(guó)債持有者，并在約定的時(shí)間獲得本金和利息。

所以，國(guó)債逆回購(gòu)本質(zhì)上是一種短期借款。

國(guó)債持有者都是誰(shuí)?

國(guó)債的持有者多是機(jī)構(gòu)，包括證券公司、銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)。例如在新股集中發(fā)行的時(shí)候，證券公司由于自有資金不足就會(huì)通過(guò)國(guó)債逆回購(gòu)借錢(qián)。而普通的散戶則是通過(guò)融資融券借錢(qián)打新。

二、逆回購(gòu)與正回購(gòu)區(qū)別

關(guān)于國(guó)債逆回購(gòu)的定義，比較難理解的就是“逆回購(gòu)”三個(gè)字。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)逆回購(gòu)就是手里有錢(qián)但沒(méi)國(guó)債，把錢(qián)借出去獲得利息收入，如下圖所示：

而正回購(gòu)是手里有國(guó)債但沒(méi)錢(qián)，質(zhì)押國(guó)債獲得資金并付出利息，如下圖所示：

如果還不能理解就看以下的對(duì)比。

三、國(guó)債逆回購(gòu)的優(yōu)勢(shì)

國(guó)債逆回購(gòu)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在“收益率高、安全性好、流動(dòng)性強(qiáng)、手續(xù)費(fèi)低、操作便捷”五個(gè)方面。

四、國(guó)債逆回購(gòu)的安全與風(fēng)險(xiǎn)

為什么說(shuō)國(guó)債逆回購(gòu)非常安全呢?主要是因?yàn)槭褂脟?guó)債作為質(zhì)押物，而國(guó)債是以國(guó)家信用為擔(dān)保的一種債券幾乎不存在風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以流通轉(zhuǎn)讓;另外，國(guó)債逆回購(gòu)在證券交易所上市，并通過(guò)證券公司結(jié)算也保證了安全性。

但理論上，國(guó)債逆回購(gòu)也存在風(fēng)險(xiǎn)，主要來(lái)自機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生的可能性很小。

五、國(guó)債逆回購(gòu)的收益如何

國(guó)債逆回購(gòu)的年化利率是同期銀行存款的數(shù)倍，特別是短期能夠達(dá)到10倍以上。而與銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金相比，國(guó)債逆回購(gòu)的期限越短利率越高，優(yōu)勢(shì)越大。

與網(wǎng)貸相比，他們本質(zhì)上都是短期貸款。但在安全性和流動(dòng)性，交易流程上國(guó)債逆回購(gòu)遠(yuǎn)優(yōu)于網(wǎng)貸。

六、哪些人適合投資國(guó)債逆回購(gòu)?

國(guó)債逆回購(gòu)主要適合四類(lèi)人群：手里有閑錢(qián)的人，不愿意將錢(qián)存在銀行拿死利息的人，追求投資安全的人，經(jīng)常炒股的人。

七、國(guó)債逆回購(gòu)的品種

目前的國(guó)債逆回購(gòu)品種在上交所(9只)、深交所(9只)兩個(gè)地方上市交易。上交所的國(guó)債逆回購(gòu)品種交易金額10萬(wàn)元起，深交所交易基金一千元起。

國(guó)債逆回購(gòu)的交易規(guī)則

八、新規(guī)解讀??5月22日起實(shí)施

滬深交易所正在分別修改交易所債券交易實(shí)施細(xì)則，對(duì)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)若干條款進(jìn)行修訂，新規(guī)自2017年5月22日起正式實(shí)施。

核心內(nèi)容大致包括三方面

1

修改質(zhì)押式回購(gòu)計(jì)息規(guī)則：計(jì)息天數(shù)從回購(gòu)期限的名義天數(shù)修改為資金實(shí)際占款天數(shù)，以消除名義計(jì)息天數(shù)規(guī)則下由于周末和節(jié)假日因素導(dǎo)致的回購(gòu)利率大幅波動(dòng);

2

修改全年計(jì)息天數(shù)：將全年計(jì)息天數(shù)從360天改為365天

3

修改質(zhì)押式回購(gòu)收盤(pán)價(jià)計(jì)算方法：由當(dāng)日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)修改為當(dāng)日最后一筆交易前一小時(shí)所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)，以提高回購(gòu)收盤(pán)價(jià)穩(wěn)定性。

九、國(guó)債逆回購(gòu)如何操作

購(gòu)買(mǎi)國(guó)債逆回購(gòu)非常簡(jiǎn)單，只要有證券(股票)賬戶就能夠參與。而且只需要操作一次，到期后資金自動(dòng)回到證券賬戶。

十、國(guó)債逆回購(gòu)的八大投資技巧

Tips

⊙用閑置資金參與

⊙有機(jī)會(huì)盡量參與

⊙最好短期參與，不要進(jìn)行長(zhǎng)期投資

⊙期限越短利率越高,選擇1天、2天、3天期品種

⊙資金充足的話，盡量購(gòu)買(mǎi)上交所品種：金額越大利率越高

⊙注意錢(qián)荒期：一般月末、季末、半年末、年末、周四利率較高

⊙盡量上午交易：上午11:00~13:30之間利率較高，14：30之后利率波動(dòng)較大.

⊙如果考慮到股票資金需求：周一至周三尾盤(pán)可以將所有剩余的可用資金全額參加1天回購(gòu)，完全不影響資金使用，周四可以視周五資金是否是需要轉(zhuǎn)出購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品決定，周五和節(jié)假日最后一天謹(jǐn)慎參與

十一、國(guó)債逆回購(gòu)什么時(shí)候收益高?

前面提到了，國(guó)債逆回購(gòu)利率與資金市場(chǎng)的供求有著密不可分的關(guān)系。所以在月末、季末、年末國(guó)債回購(gòu)利率明顯地跳高。因?yàn)樵谶@些時(shí)間，通常這也是銀行不惜高息攬儲(chǔ)的時(shí)間，市場(chǎng)上的資金需求量較大，以及公司做賬的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

從下面的統(tǒng)計(jì)圖也可以看出，最為活躍的1天期(GC001)、7天期(GC007)兩個(gè)品種在年末、春節(jié)、半年末的收益較高，而且1天期的收益率多數(shù)時(shí)間高于7天期的收益率。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，掌握國(guó)債逆回購(gòu)的基礎(chǔ)知識(shí)和規(guī)律，更夠更好的把握投資機(jī)會(huì)，讓賬戶里的每一分錢(qián)都能最大限度的利用起來(lái)。